桃李面包業(yè)績(jī)壓力連年不止：華南經(jīng)銷商減少，戰(zhàn)略錯(cuò)誤的迷失？

關(guān)于桃李面包業(yè)績(jī)壓力連年不止：華南經(jīng)銷商減少，戰(zhàn)略錯(cuò)誤的迷失？,這個(gè)很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說(shuō)一說(shuō)，現(xiàn)在讓我們一起來(lái)看看吧~.~！

官網(wǎng)上掛著的“桃李面包，專注15天以內(nèi)短保面包”，似乎簡(jiǎn)潔明了的概括出桃李面包的主要特質(zhì)。成立于1997年的桃李面包，至今已經(jīng)走過(guò)二十多個(gè)年頭，作為一家從沈陽(yáng)闖向全國(guó)的面包公司，桃李面包這幾年的營(yíng)收利潤(rùn)不太好看。

日前，桃李面包披露了2024年一季度業(yè)績(jī)情況，顯示營(yíng)收、凈利雙下滑的情況，事實(shí)上，2021年至2023年的三年時(shí)間里，公司業(yè)績(jī)已迎來(lái)多重下滑趨勢(shì)，意欲全國(guó)化擴(kuò)張的桃李面包究竟怎么了？

另一方面，在產(chǎn)能利用率整體不足75%的情況下，桃李面包仍在推進(jìn)新建產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目。上海、佛山、廣西等生產(chǎn)基地在建的同時(shí)，不由得令人深思，桃李的南下之路真的好走嗎？

01

去年持續(xù)增收不增利，一季度雙雙下滑

2024年一季度，桃李面包股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：桃李面包，603866.SH）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為14億元，同比下降5.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為1.15億元，同比下降16.95%。

營(yíng)收詳細(xì)來(lái)看，一季度，公司面包及糕點(diǎn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為13.92億元，同比下降約4.68%；其他產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為813.37萬(wàn)元，同比下降約48.67%。

2023年，桃李面包實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.59億元，同比增加1.08%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.74億元，同比減少10.29%。

桃李面包在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，凈利潤(rùn)下滑其主要原因?yàn)椋?，部分原材料價(jià)格同比上漲、返貨率增加以及部分新建項(xiàng)目投產(chǎn)后產(chǎn)能未完全釋放且前期費(fèi)用較高，導(dǎo)致本期毛利率同比略有下降；2，新投產(chǎn)的項(xiàng)目前期進(jìn)行人員儲(chǔ)備，工資費(fèi)用增加導(dǎo)致管理費(fèi)用同比有所增長(zhǎng)；3，本期利息支出增加。

時(shí)間線拉長(zhǎng)來(lái)看，2021年-2022年，桃李面包實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為7.63億元、6.40億元，同比下滑13.54%、16.16%。

2024年3月，曾有投資者于交流平臺(tái)表示“公司疫情以來(lái)凈利潤(rùn)持續(xù)下滑，公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力是否還在？有沒(méi)有考慮擴(kuò)大銷售市場(chǎng)？”

對(duì)此，桃李面包表示，公司制定了明確發(fā)展戰(zhàn)略，在強(qiáng)化產(chǎn)品研發(fā)和確保工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，大力拓展市場(chǎng)終端的數(shù)量。同時(shí)，對(duì)于原有終端客戶，著重提升客戶服務(wù)質(zhì)量，持續(xù)提升單店產(chǎn)出。在產(chǎn)品研發(fā)方面不斷總結(jié)過(guò)去經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)積極創(chuàng)新組織內(nèi)部流程，建立全新的產(chǎn)品研發(fā)流程，全面拉通市場(chǎng)需求端和企業(yè)研發(fā)端，建立相關(guān)制度充分調(diào)動(dòng)各環(huán)節(jié)對(duì)新品研發(fā)的積極性和創(chuàng)造性，針對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行充分挖掘、優(yōu)化升級(jí)不斷迭代的同時(shí)，努力打造爆品、大單品，增加競(jìng)爭(zhēng)力有效提升市場(chǎng)銷售份額。

早在2023年半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中，便有投資者表示，“公司歸母凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)十個(gè)季度下滑，管理層對(duì)此有什么應(yīng)對(duì)措施嗎？”

公司當(dāng)時(shí)回復(fù)表示，公司營(yíng)業(yè)收入一直保持維持穩(wěn)步增長(zhǎng)，今后會(huì)持續(xù)抓好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及戰(zhàn)略規(guī)劃的實(shí)施，努力提升公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，以回報(bào)廣大投資者。

02

產(chǎn)能利用率不算高卻繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)能？

2023年，桃李面包實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本52.19億，同比增長(zhǎng)2.67%，毛利率同比減少1.19個(gè)百分點(diǎn)。公司表示，主要是由于：1，部分原材料價(jià)格同比上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加；2，部分新建項(xiàng)目投產(chǎn)后產(chǎn)能未完全釋放且前期費(fèi)用較高。

2023年財(cái)報(bào)披露，桃李面包產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃為，公司著力構(gòu)建全國(guó)生產(chǎn)基地布局，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)沈陽(yáng)桃李面包有限公司生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、青島桃李食品有限公司烘焙食品生產(chǎn)項(xiàng)目及泉州桃李面包有限公司生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目的成功投產(chǎn)。公司正在穩(wěn)步推進(jìn)廣西桃李面包有限公司生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、長(zhǎng)春桃李面包有限公司生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、河南桃李食品科技有限公司年產(chǎn)烘焙食品3萬(wàn)噸建設(shè)項(xiàng)目、佛山桃李面包有限公司桃李面包年產(chǎn)6.9萬(wàn)噸成品面包、糕點(diǎn)華南烘焙中心項(xiàng)目和上海桃李食品有限公司桃李食品生產(chǎn)、研發(fā)及運(yùn)營(yíng)總部一體產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目。

截至2023年12月31日，桃李面包共有22個(gè)生產(chǎn)基地已投入使用，在建生產(chǎn)基地項(xiàng)目5個(gè)。

其中，華北地區(qū)、東北地區(qū)、西北地區(qū)、西南地區(qū)產(chǎn)能利用率分別為85.48%、79.72%、81.24%、75.14%，華南地區(qū)、華東地區(qū)、華中地區(qū)產(chǎn)能利用率分別為69.66%、62.19%、63.75%。產(chǎn)能利用率整體為74.32%。

截至2023年底，桃李面包在廣西、長(zhǎng)春、河南、上海、佛山等五地有生產(chǎn)基地在建，預(yù)計(jì)將為其新增設(shè)計(jì)產(chǎn)能22.43萬(wàn)噸。

桃李面包表示，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和消費(fèi)觀念的不斷升級(jí)，消費(fèi)者已經(jīng)不再局限于傳統(tǒng)的面包產(chǎn)品，他們更多關(guān)注面包的安全、營(yíng)養(yǎng)、口感和功能等特性，面包產(chǎn)品種類更加豐富，功能更加齊全，產(chǎn)品向多元化發(fā)展，這將進(jìn)一步刺激消費(fèi)需求的增長(zhǎng)，擴(kuò)大市場(chǎng)容量。行業(yè)在未來(lái)的較長(zhǎng)時(shí)間將面臨良好的發(fā)展機(jī)遇，公司需要在這一階段把握契機(jī)，通過(guò)項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)施擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，一方面與市場(chǎng)增長(zhǎng)的需求相匹配，保持并擴(kuò)大市場(chǎng)份額，另一方面通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)形成規(guī)模效應(yīng)，有效降低成本，提高公司的利潤(rùn)水平，促進(jìn)公司的快速發(fā)展，進(jìn)一步鞏固公司的行業(yè)地位。

2023年，桃李面包資產(chǎn)負(fù)債率為27.82%，同比增加3.72個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)雪球數(shù)據(jù)，2020年-2022年，桃李面包資產(chǎn)負(fù)債率分別為14.99%、17.98%、24.10%。顯然，2020年至今呈現(xiàn)出極大幅度的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

03

華南經(jīng)銷商不增反減，戰(zhàn)略錯(cuò)誤的迷失？

在2023年半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中，有投資者提出疑問(wèn)，表示“公司在拓展南方市場(chǎng)過(guò)程中，如何應(yīng)對(duì)與眾多門(mén)店模式品牌的競(jìng)爭(zhēng)，南方的門(mén)店模式通常會(huì)顯得更時(shí)尚一些，而南方的烘培消費(fèi)人群通常也有時(shí)尚度偏好?！?/p>

桃李面包表示，公司一直加大力度拓展華東、華南等新市場(chǎng)，不斷增加對(duì)重點(diǎn)客戶的投入，提升單店質(zhì)量。在精進(jìn)原有高價(jià)比產(chǎn)品的同時(shí)，也在不斷打造并推出高體驗(yàn)、高附加值的產(chǎn)品提升品牌形象并豐富品牌內(nèi)涵。

2024年一季度，桃李面包經(jīng)銷商同比凈增加20個(gè)。其中，華北地區(qū)凈增加8個(gè)、東北地區(qū)凈增加1個(gè)、華東地區(qū)凈增加3個(gè)、西南地區(qū)凈增加0個(gè)、西北地區(qū)凈增加13個(gè)、華南地區(qū)凈減少8個(gè)、華中地區(qū)凈增加3個(gè)。

早在2023年1月，桃李面包審議通過(guò)了《關(guān)于向全資子公司增資的議案》，同意公司以人民幣2.5億對(duì)上海桃李進(jìn)行增資；2022年12月，公司以4580萬(wàn)元的價(jià)格競(jìng)得廣東佛山一個(gè)6萬(wàn)平方米的地塊，將投資20億元建設(shè)華南烘焙食品中心項(xiàng)目。

縱觀2023年全年，桃李面包經(jīng)銷商凈增加33家，其中華南地區(qū)凈減少12家。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)《港灣商業(yè)觀察》表示，桃李面包整個(gè)南方市場(chǎng)的布局本身就是一個(gè)錯(cuò)誤的戰(zhàn)略。因?yàn)槟戏绞袌?chǎng)烘焙已經(jīng)非常成熟了，一個(gè)北方的企業(yè)來(lái)南方、來(lái)華南、華東做烘焙，它的整個(gè)品質(zhì)、創(chuàng)新升級(jí)以及迭代的水平，肯定是跟不上發(fā)達(dá)地區(qū)的銷售節(jié)奏，所以這也是業(yè)績(jī)并不是非常亮麗、產(chǎn)能利用率也不高的原因。

且從營(yíng)收方面出發(fā)，2023年全年，東北地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為28.28億，同比下降2.25%；實(shí)現(xiàn)毛利率為24.70%，同比減少0.77個(gè)百分點(diǎn)。

華東地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為20.94億，實(shí)現(xiàn)毛利率為8.41%，同比減少2.09個(gè)百分點(diǎn)；華北地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為15.22億，實(shí)現(xiàn)毛利率為20.42%，同比減少1.09個(gè)百分點(diǎn)；華南地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為4.57億，實(shí)現(xiàn)毛利率為1.53%，同比減少2.13個(gè)百分點(diǎn)。

桃李面包表示，報(bào)告期內(nèi)，公司著力于開(kāi)發(fā)華東地區(qū)、華中地區(qū)和西北地區(qū)市場(chǎng)，使得銷售額穩(wěn)步增長(zhǎng)。

朱丹蓬直言，整體來(lái)看，桃李面包的核心問(wèn)題在于銷量不好，業(yè)績(jī)下滑，利潤(rùn)不高。從桃李面包的品牌力來(lái)看，產(chǎn)品力、渠道力以及綜合實(shí)力，都不足以支持公司可持續(xù)發(fā)展。（港灣財(cái)經(jīng)出品）

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