暴跌超93%，能鏈智電，虧麻了

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能鏈智電“跌入險(xiǎn)境”。

美東時(shí)間5月9日收盤，昔日“知名獨(dú)角獸”能鏈智電美股股價(jià)已連續(xù)7個(gè)交易日跌破1美元，最新股價(jià)僅剩0.87美元。

根據(jù)納斯達(dá)克的退市標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，持續(xù)上市的標(biāo)準(zhǔn)為最低報(bào)買價(jià)不得低于1美元。意味著，能鏈智電的處境已經(jīng)非常危險(xiǎn)。

從行情圖可以看出，能鏈智電的這一波下跌始于2023年4月，從最高點(diǎn)的12.78美元一路跌至0.87美元，累計(jì)跌幅已超過(guò)93%，市值僅剩2.24億美元。

如今有多落寞，昔日便有多輝煌。

據(jù)能鏈官網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，從2016年成立至上市前，能鏈智電已經(jīng)完成15輪融資，融資總額超75億元。

曾作為新能源獨(dú)角獸，能鏈智電號(hào)稱“中國(guó)充電服務(wù)第一股”，赴美上市之初一度被資本瘋狂追捧，其總市值曾高達(dá)33億美元（約合人民幣240億元），市場(chǎng)對(duì)其寄予厚望。

能鏈智電在新能源領(lǐng)域的布局也非常廣，自2023年以來(lái)，能鏈智電不斷拓展其充電服務(wù)生態(tài)，新增了與吉利、現(xiàn)代、極氪、問(wèn)界、長(zhǎng)城、廣汽能源、深藍(lán)汽車等主機(jī)廠的合作。此前已與“蔚小理”、極狐、嵐圖等品牌建立的合作關(guān)系，目前已覆蓋國(guó)內(nèi)主流新能源主機(jī)廠。

那么，“中國(guó)充電服務(wù)第一股”能鏈智電何以至此？

“流血不止”

最新消息顯示，能鏈智電于5月9日正式披露了其2023年經(jīng)審計(jì)的全年財(cái)務(wù)報(bào)告。但從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，資本市場(chǎng)對(duì)這份成績(jī)單似乎并不滿意。

據(jù)介紹，能鏈智電是中國(guó)最大、發(fā)展最快的電動(dòng)汽車充電服務(wù)提供商之一。其一方面為新能源車車主提供充電服務(wù)，也為充電運(yùn)營(yíng)商提供互聯(lián)互通服務(wù)。同時(shí)，還面向充電樁制造商、充電運(yùn)營(yíng)商、主機(jī)廠、企業(yè)等主體提供包括選址咨詢、軟硬件采購(gòu)、EPC工程、運(yùn)營(yíng)運(yùn)維、儲(chǔ)能、光伏、自動(dòng)充電機(jī)器人等在內(nèi)的一站式服務(wù)。

在業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)方面，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，能鏈智電在2023年完成了2.14億筆的充電服務(wù)訂單，同比增長(zhǎng)75%；全年交易額達(dá)到47億元，同比增長(zhǎng)74%。

截至2023年第三季度，能鏈智電累計(jì)覆蓋充電槍超76.7萬(wàn)把，連接充電站超7.3萬(wàn)座，能鏈智電充電量13.83億度，占中國(guó)公用充電量21.8%。

盡管業(yè)務(wù)擴(kuò)張迅速，但資本市場(chǎng)擔(dān)憂的是，能鏈智電的盈利能力。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，能鏈智電2023年全年?duì)I業(yè)收入3.2億元人民幣，同比增長(zhǎng)245%；2023年凈虧損達(dá)13.07億元。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，能鏈智電已連續(xù)四年錄得虧損，累計(jì)虧損金額高達(dá)73.24億元。

2024年一季度，能鏈智電的虧損仍在持續(xù)。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.96億元，凈利潤(rùn)虧損2.28億元。

值得注意的是，隨著業(yè)績(jī)虧損，能鏈智電的資金鏈也愈發(fā)緊張。截至2024年一季度末，能鏈智電的資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá)112.5%，較2023年年末進(jìn)一步提升，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了70%的通用警戒線。意味著，能鏈智電所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較高的。

盡管營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，但復(fù)盤其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，能鏈智電的營(yíng)收增長(zhǎng)高度依賴營(yíng)銷支出。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，能鏈智電的2023年毛利相比前一年增加了0.83億元，但同期的銷售費(fèi)用則大幅增加了2.06億元，增幅超100%。

拉長(zhǎng)周期來(lái)看，能鏈智電的營(yíng)銷費(fèi)用一直逐年遞增，燒錢不斷。

因此，市場(chǎng)擔(dān)憂的不確定性是，能鏈智電后續(xù)還需要“燒”多少錢仍是個(gè)未知數(shù)。

“危險(xiǎn)處境”

眾所周知，新能源賽道正處于高速發(fā)展期，新技術(shù)的迅速涌現(xiàn)，市場(chǎng)格局也正在迅速變化。

目前來(lái)看，能鏈智電所面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境似乎非常危險(xiǎn)。

相比較大手筆的營(yíng)銷費(fèi)用，能鏈智電在研發(fā)投入則明顯不足，缺少核心技術(shù)，因此只能依靠充當(dāng)?shù)谌狡脚_(tái)獲取利益。

能鏈智電股價(jià)下跌的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)是2023年8月，當(dāng)時(shí)，能鏈智電旗下APP快電在多個(gè)城市陸續(xù)上線VIP客戶充電0服務(wù)費(fèi)活動(dòng)，以吸引新能源車主用戶。

此舉直接引起了各大充電運(yùn)營(yíng)商的不滿。

需要介紹的是，新能源車主充電的費(fèi)用主要分為兩項(xiàng)，一是直接繳納給電網(wǎng)的電費(fèi)，二是給充電站的服務(wù)費(fèi)。其中，服務(wù)費(fèi)是充電運(yùn)營(yíng)商的主要營(yíng)收收入。

這也意味著，快電的0服務(wù)費(fèi)活動(dòng)，受影響最大的是充電運(yùn)營(yíng)商。天風(fēng)證券分析師孫瀟雅表示，就單樁盈利空間而言，由于電價(jià)基本平進(jìn)平出，差額收益少，現(xiàn)階段盈利空間基本來(lái)自服務(wù)費(fèi)。

因此，能鏈智電此舉瞬間惹怒了充電運(yùn)營(yíng)商。隨后，特來(lái)電、星星充電與云快充集體宣布，共建優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的充電互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，并下架了快電70%左右的充電樁。

要知道，特來(lái)電、星星充電是國(guó)內(nèi)最大的充電運(yùn)營(yíng)商。企業(yè)預(yù)警通信息顯示，截至2023年3月，特來(lái)電和星星充電市占率分別為我國(guó)充電運(yùn)營(yíng)企業(yè)的第一名和第二名，約占總市場(chǎng)的40%左右。也就是說(shuō)，快電失去了將近40%的市場(chǎng)總量。

因此，這一消息出來(lái)后，圈內(nèi)一度傳言能鏈智電遭受“致命重創(chuàng)”。

盡管能鏈智電不斷否認(rèn)，快電高層也強(qiáng)調(diào)，對(duì)于業(yè)務(wù)影響小于10%，幾乎沒(méi)有影響。但市場(chǎng)并不買賬，2023年8月至今，能鏈智電股價(jià)一瀉千里，跌跌不休。

與此同時(shí)，快電還要面臨對(duì)手的挑戰(zhàn)。充電樁的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)商紛紛掀起價(jià)格戰(zhàn)，像特來(lái)電、星星充電等企業(yè)集體讓利、降低價(jià)格。

結(jié) 語(yǔ)

成立至今，能鏈集團(tuán)在不到8年時(shí)間內(nèi)，迅速擴(kuò)張，目前擁有能鏈智電、團(tuán)油、能程科技、中能鏈、能企服等多項(xiàng)業(yè)務(wù)，其無(wú)疑搭上了新能源時(shí)代的風(fēng)口。

據(jù)中國(guó)充電聯(lián)盟公布最新數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月，全國(guó)充電設(shè)備累計(jì)數(shù)量為764.2萬(wàn)臺(tái)，同比增加70.3%。此前，工信部曾提出“2025年實(shí)現(xiàn)車樁比2:1，2030年實(shí)現(xiàn)車樁比1:1”的目標(biāo)。

無(wú)論是市場(chǎng)需求，還是政策面，當(dāng)前中國(guó)的充電服務(wù)行業(yè)的前景依舊一片大好。

但殘酷的現(xiàn)實(shí)是，在瘋狂加杠桿擴(kuò)張的背景下，一旦風(fēng)口轉(zhuǎn)變，企業(yè)沒(méi)有跟上節(jié)奏，處境便會(huì)非常危險(xiǎn)。

當(dāng)前的能鏈智電，似乎已經(jīng)陷入危險(xiǎn)境地。一方面，快電的行業(yè)地位岌岌可危；另一方面，新的增長(zhǎng)曲線仍沒(méi)有找到，且公司資金鏈愈發(fā)緊張，能否繼續(xù)燒錢擴(kuò)張成為了未知數(shù)。

能鏈智電能否逆境反轉(zhuǎn)，或許只能交給時(shí)間。

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